Định giá là quá trình để xác định giá trị của một doanh nghiệp. Việc định giá doanh nghiệp là cơ sở để nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư và để doanh nghiệp bên mua đưa ra đề nghị mua bán, sáp nhập.
Định giá doanh nghiệp bằng phương pháp so sánh các doanh nghiệp tương đương dựa vào giá trị thị trường của doanh nghiệp có thể đưa ra kết luận doanh nghiệp đang được thị trường định giá cao hay thấp, từ có quyết định mua hay bán cổ phiếu.
1. So sánh theo hệ số P/E
Công thức: P/E = giá trị vốn hoá thị trường/ lợi nhuận sau thuế
Phù hợp với doanh nghiệp có LNST dương, ổn định và không có tính chu kỳ. Với các DN có tính chu kỳ, LNST có thể âm khi đang ở giai đoạn suy thoái trong chu kỳ và hệ số P/E sẽ không có ý nghĩa
2. So sánh theo hệ số P/B
Công thức: P/B = giá trị vốn hoá thị trường/ giá trị sổ sách
Phù hợp cho các doanh nghiệp có tài sản chính có giá trị sổ sách gần với giá trị thị trường, như các ngân hàng hay doanh nghiệp dịch vụ tài chính.
Không phù hợp cho việc so sánh các công ty dịch vụ, công nghệ, vì giá trị sổ sách không thể hiện các giá trị như thương hiệu, mạng lưới khách hàng, bằng phát minh sáng chế hay giá trị con người.
3. So sánh theo hệ số P/S
Công thức: P/S = giá trị vốn hoá thị trường/ doanh thu
Phù hợp cho các doanh nghiệp có tính chu kỳ, hoặc hoạt động trong lĩnh vực có doanh thu ổn định và gắn liền với lợi nhuận của doanh nghiệp như các doanh nghiệp dịch vụ, bán lẻ và hàng tiêu dùng, vì những doanh nghiệp này thường có tỷ suất lợi nhuận ổn định nên doanh thu là yếu tố rất quan trọng để so sánh. Ngoài ra, với những doanh nghiệp có tính chu kỳ, hệ số P/S phù hợp hơn so với hệ số P/E do có các giai đoạn mà LNST âm, còn doanh thu thì luôn dương.
4. So sánh theo hệ số EV/ EBITDA
Công thức: EV/ EBITDA = Giá trị doanh nghiệp/ LNTT, chi phí lãi vay và chi phí khấu hao
Trong đó:
EV (Enterprise Value) = Giá trị thị trường của VCSH + Giá trị thị trường cổ phiếu ưu đãi + Giá trị thị trường vay nợ ngắn hạn & dài hạn + Lợi ích cổ đông thiểu số – Tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn.
EBITDA = Lợi nhuận trước thuế, chi phí lãi vay và chi phí khấu hao.
– Có thể áp dụng để so sánh trực tiếp các doanh nghiệp với cơ cấu vốn khác nhau hay có các chính sách khấu hao khác nhau. Do đó phù hợp cho các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực bất động sản và ngành công nghiệp nặng.
